• скачать файл

1. Теоретические и правовые основы оценки предприятия малого бизнеса

с. 1


Оглавление


Введение

1. Теоретические и правовые основы оценки предприятия малого бизнеса

1.1 Нормативно-правовая база по оценке малого бизнеса

1.2 Особенности малого бизнеса как объекта оценки

2. Методические подходы к оценке стоимости субъектов малого бизнеса

2.1 Затратный подход

2.2 Доходный подход

2.3 Сравнительный подход

Заключение

Введение

Увеличение цены фирмы - один из признаков подъема заработков его владельцев. В следствии этого периодическое проведение оценки цены бизнеса применяют для анализа отдачи управления предприятием. Эффекты оценки бизнеса, получаемые на базе анализа внешней и внутренней информации, важны не столько для проведения переговоров о купле-продаже - они играют важную роль в момент выбора стратегии становления компании. Особо высокое значение знание основ оценки бизнеса имеет для владельцев небольшого бизнеса. Так как небольшой бизнес в настоящее время играет далеко не последнюю роль в экономике страны. В следствии этого знание основ оценки стоимости компании (бизнеса) и управления ею, умение использовать на практике последствия таковой оценки и есть залог принятия действенных управленческих решений в небольшом бизнесе, достижения требуемой прибыльности небольшого предприятия. Собственно и изъясняет актуальность этой темы исследования.

Цель курсовой работы: исследовать теоретические и практические аспекты оценки стоимости предприятия малого бизнеса.

Задачи курсовой работы:

1. Раскрыть теоретические и правовые основы оценки предприятия малого бизнеса.

2. Изучить методические подходы к оценке стоимости субъектов малого бизнеса.


1. Теоретические и правовые основы оценки предприятия малого бизнеса




1.1 Нормативно-правовая база по оценке малого бизнеса

ФЗ от 29.07.98 г. № 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в РФ" определяет правовые основы регулирования оценочной деятельности в отношении объектов оценки, принадлежащих РФ, субъектам РФ или муниципальным образованиям, физическим и юридическим лицам, для целей совершения сделок с объектами оценки. 1 В этом законе даны понятия оценочной деятельности, как деятельность субъектов оценочной деятельности направленной на установление в отношении объектов оценки рыночной или иной стоимости, определены понятия субъектов оценочной деятельности и объектов оценки. Определены права РФ, субъектов РФ или физических и юридических лиц на проведение оценки принадлежащих им объектов, кроме этого определены права и обязанности оценщика, требования к лицензированию оценочной деятельности.

В соответствии с Приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 года № 256 были разработаны федеральные стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности.

Всего разработано шесть федеральных стандартов оценки:

1. Федеральный стандарт оценки № 1 "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1)" разработан с учетом международных стандартов оценки и определяет общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки, применяемые при осуществлении оценочной деятельности.

2. Федеральный стандарт оценки № 2 "Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)" раскрывает цель оценки, предполагаемое использование результата оценки, а также определение рыночной стоимости и видов стоимости, отличных от рыночной.

3. Федеральный стандарт оценки № 3 "Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)" устанавливает требования к составлению и содержанию отчета об оценке, информации, используемой в отчете об оценке, а также к описанию в отчете об оценке применяемой методологии и расчетам. Отчет об оценке составляется по итогам проведения оценки.

4. Федеральный стандарт оценки № 4 "Определение кадастровой стоимости (ФСО № 4)" содержит требования к определению кадастровой стоимости объектов недвижимости.

5. Федеральный стандарт оценки № 5 "Виды экспертизы, порядок ее проведения, требования к экспертному заключению и порядку его утверждения (ФСО № 5)" содержит требования к экспертизе отчетов об оценке.

6. Федеральный стандарт оценки № 6 "Требования к уровню знаний эксперта саморегулируемой организации оценщиков (ФСО № 6)" устанавливает требования к уровню знаний эксперта саморегулируемой организации оценщиков.


1.2 Особенности малого бизнеса как объекта оценки

Для целей увеличения отдачи управления бизнесом, объяснения инвестиционного решения, реструктуризации фирмы (ликвидация, соединение, поглощение, выделение и т.п.), не не часто нужно будет определение цены компании (бизнеса) или же оценка цены бизнеса компании. Следует отметить, собственно оценка цены бизнеса, именно в данный момент, по вопросу быстрыми темпами становления, играет все большую роль при принятии всевозможных решений.

Одним из недостаточно проработанных в России вопросов оценки бизнеса является оценка стоимости малого бизнеса.

Малый бизнес - бизнес, опирающийся на предпринимательскую деятельность небольших фирм, малых предприятий, формально не входящих в объединения, численность персонала, который задействован в нем, не должен превышать ста человек включительно, а в микропредприятиях - пятнадцати человек. 2 Также с 1 января 2008 г. согласно постановлению Правительства РФ № 556 "О предельных значениях выручки от реализации товаров (работ, услуг) для каждой категории субъектов малого и среднего предпринимательства" установлены предельные значения выручки от реализации товаров (работ, услуг) за предшествующий год без учета налога на добавленную стоимость для следующих категорий субъектов малого и среднего предпринимательства:



  • микропредприятия - 60 млн. руб;

  • малые предприятия - 400 млн. руб. 3

Объектом оценки малого бизнеса, также как и бизнеса другого масштаба, являются имущественные права в отношении бизнеса, зафиксированные в акциях, долях или паях участия.

В соответствии со ст.132 Гражданского Кодекса РФ, "предприятием как объектом прав признается имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности". 4 Бизнес в целом как имущественный комплекс признается недвижимостью, т.е. оно или его часть могут быть объектом купли-продажи, залога, аренды и других сделок, связанных с установлением, изменением и прекращением вещных прав.

В состав компании как имущественного комплекса входят все виды имущества, созданные для его работы, включая земельные участки, дома, постройки, оборудование, инвентарь, сырье, продукцию, права требования, долги, и еще права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы и сервисы (фирменное название, товарные символы, знаки обслуживания), и др исключительные права, в случае если другое не предусмотрено законом либо договором". Поэтому при оценке малого бизнеса оценщик также оценивает предприятие в целом, определяя стоимость как его собственного капитала, так и отдельные части имущественного комплекса (активы и обязательства).

Малый бизнес как объект оценки должен иметь чётко определенные границы, будучи сложной системой, оцениваемый бизнес включает разнообразные составные части.

Для правильной оценки необходимо грамотно оценить его организационную структуру с точки зрения выстроенных в нем бизнес-процессов, проследить формирование денежных потоков и направление их движения, а также права и роль каждого учредителя в функционировании бизнеса. При оценке малого бизнеса также надо учитывать то, что предприятие будучи юридическим лицом одновременно является и хозяйствующим субъектом (ст.48 ГК), поэтому его стоимость должна учитывать наличие определенных юридических прав. 5 Это является одной из основных особенностей малого бизнеса как объекта оценки.

Другая отличительная особенность заключается в том, что оценивая малый бизнес, оценщик должен определить стоимость как имущественного комплекса (его материально-вещественную составляющую) так и эффективность самого процесса получения дохода и создания увеличения стоимости в рамках оцениваемого объекта (финансовую, управленческую составляющую).

Основу любого бизнеса составляет капитал, который функционирует в рамках определенных организационных структур - предприятий (организаций). Поэтому, оценивая малый бизнес, оценщик определяет стоимость собственного капитала и как фактора производства, и как квинтэссенцию бизнеса с учетом его организационно-правовой формы, отраслевых особенностей и нематериальных активов.

2. Методические подходы к оценке стоимости субъектов малого бизнеса




2.1 Затратный подход

Затратный подход к оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек (по сути рассчитывается или размер рациональных затрат на создание оцениваемого предприятия в его текущем состоянии и в существующей рыночной среде, или выручка от реализации имеющихся активов).

Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует их реальной стоимости. В результате возникает необходимость проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка рыночной (или иной) стоимости каждого актива баланса предприятия отдельно, затем определяется рыночная (или иная) стоимость обязательств. После этого, из скорректированной стоимости активов вычитается стоимость обязательств, в результате чего образуется рыночная стоимость собственного капитала предприятия.

Для расчетов используются данные баланса предприятия на дату оценки (либо на последнюю отчетную дату), статьи которого корректируются с учетом рыночной (или иной) стоимости активов и пассивов.

Данный подход представлен двумя основными методами:

метод чистых активов;

метод ликвидационной стоимости. 6

Конкретная реализация затратного подхода зависит от состояния предприятия, а именно, является ли оно действующим и перспективным или находится в состоянии упадка, при котором наиболее целесообразна раздельная распродажа активов.

Метод чистых активов. Особенностью данного метода является то, что активы и обязательства предприятия оцениваются по рыночной или иной скорректированной стоимости.

Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов предприятия, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету. Проведение оценки с помощью методики чистых активов основывается на анализе финансовой отчетности. Она является индикатором финансового состояния предприятия на дату оценки, действительной величины чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов. Основные документы финансовой отчетности, анализируемые в процессе оценки: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках; приложения к ним и некоторые расшифровки.

Различают метод скорректированных чистых активов и нескорректированных чистых активов. В первом случае проводится полная корректировка статей баланса и определяется обоснованная рыночная стоимость каждого актива в отдельности. Результаты расчетов по данному методу более достоверны, чем по второму, когда из-за отсутствия достаточной информации корректировка статей баланса не производится. Однако второй метод позволяет более удобен и целесообразен в оценке малого бизнеса.

Обычно метод накопления активов (такое название представляется оценщикам в большей мере отражающим экономический смысл расчетной модели) используется в следующих случаях:

компания обладает значительными материальными активами;

есть возможность выявить и оценить нематериальные активы, если они имеются;

ожидается, что компания будет по-прежнему действующим предприятием;

у компании отсутствуют ретроспективные данные о прибылях, или нет возможности надежно оценить ее прибыли или денежные потоки в будущем;

компания сильно зависит от контрактов или отсутствует постоянная предсказуемая клиентура;

значительную часть активов компании составляют финансовые активы (денежные средства, дебиторская задолженность и т.д.). 7

Метод ликвидационной стоимости применяется, когда предприятие находится в процессе банкротства, либо есть серьезные сомнения в способности предприятия оставаться действующим и/или приносить собственнику приемлемый доход.

Особенностью данного метода является тот факт, что на величину рассчитываемой стоимости активов предприятия значительное влияние оказывает вынужденность продажи, а также то, что в этом случае идет речь о продаже предприятия по частям. Это приводит к тому, что ликвидационная стоимость предприятия оказывается существенно ниже рыночной.

Теория оценки содержит следующее существенное (очевидное и рациональное) положение: ликвидационная стоимость (по существу - выручка от плановой ликвидации предприятия после удовлетворения всех требований кредиторов из средств, полученных от распродажи активов) является абсолютной нижней границей рыночной стоимости предприятия.

Данный подход является целесообразным и/или единственно возможным в следующих случаях: невозможности достаточно точного определения прибыли или денежного потока предприятия в будущем; оценки предприятия, которому грозит банкротство, существуют сомнения в способности его оставаться действующим; анализ наилучшего и наиболее эффективного земельного участка; технико-экономический анализ нового строительства и улучшений; оценка общественно-государственных и специальных объектов; оценка объектов на малоактивных рынках; оценка для целей страхования и налогообложения.


2.2 Доходный подход

Доходный подход является общепринятым подходом к оценке рыночной стоимости предприятия.

Определение рыночной стоимости предприятия (бизнеса) с позиции доходного подхода основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес больше, чем есть текущая стоимость будущих доходов, получаемых в результате функционирования (иными словами, покупатель в действительности приобретает право получения будущих доходов от владения собственностью) данного предприятия. Иными словами, текущая стоимость суммы будущих доходов служит ориентиром того, сколь много готов заплатить за оцениваемое предприятие потенциальный инвестор. Аналогичным образом, собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. Считается, что в результате своего взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

Ожидаемые доходы, как они понимаются в рамках доходного подхода, имеют денежное выражение. При этом они должны оцениваться исходя из таких характеристик, как природа данного предприятия; структура его капитала; показатели деятельности родственных ему предприятий, взятые в ретроспективе; перспективы развития данного предприятия и отраслей, с которыми оно связано, а также других экономических факторов.

В рамках доходного подхода к оценке бизнеса традиционно выделяют два основных метода (или две группы методов, в зависимости от степени детализации):

методы, основанные на пересчете будущих ежегодных доходов компании в текущую стоимость (методы дисконтирования доходов);

методы, базирующиеся на средней величине дохода (методы капитализации доходов). 8

В зависимости от того, что выбрано оценщиком в качестве дохода, различают соответствующие методы дисконтирования и капитализации:

метод дисконтирования прибыли, метод дисконтированных дивидендных выплат,

метод дисконтированного денежного потока;

метод капитализации нормализованной прибыли; метод капитализации выручки;

метод капитализации дивидендных выплат, метод капитализации нормализованного денежного потока9.

При пересчете ожидаемых доходов в стоимость, как правило, требуется определить величину коэффициента капитализации или ставки дисконтирования. В качестве дохода в оценке бизнеса могут выступать прибыль предприятия, выручка, выплачиваемые или потенциальные дивиденды, денежный поток. При использовании методов дисконтирования будущих доходов ожидаемые темпы роста учитываются при оценке размеров поступлений доходов в будущем. При использовании методов капитализации доходов от ожидаемых темпов роста непосредственно зависит величина ставки капитализации. При определении соответствующей ставки необходимо учитывать действие таких факторов, как уровень ставки банковского процента, ставки дохода для аналогичных предприятий согласно ожиданиям инвесторов, а также характеристики риска, связанного с получением ожидаемых доходов.

Методы первой группы предполагают составление четкого прогноза динамики развития предприятия, как правило, на ближайшие 3 - 7 лет, то есть вплоть до момента, когда колебаниями в темпах роста можно пренебречь. Все спрогнозированные доходы затем дисконтируются, то есть их будущая величина приводиться к стоимости этих денег на дату оценки. Таким образом, основные задачи при использовании методов дисконтирования состоят в следующем: правильно спрогнозировать будущие доходы компании; учесть факторы риска в ставке дисконтирования.

Метод дисконтирования денежных потоков может быть использован для оценки любого предприятия. Данный подход является основным для оценки рыночной стоимости действующих предприятий, которые после их перепродажи новым владельцам не планируют закрывать (ликвидировать). Применительно к действующему предприятию данный метод предполагает рассмотрение результатов прогнозирования деятельности предприятия в соответствии с доступными ему технологиями выпуска продукции. Используется тогда, когда можно обоснованно прогнозировать будущие денежные потоки, эти потоки будут существенно отличаться от текущих, ожидается, что денежный поток в последний год прогнозного периода будет значительной положительной величиной. Другими словами, метод более применим (чем метод капитализации) к приносящим доход предприятиям, имеющим нестабильные потоки доходов и расходов, как правило, это средний и крупный бизнес. Отличительной особенностью и главным достоинством данного метода является то, что он позволяет учесть несистематические изменения потока доходов, которые нельзя описать какой либо математической моделью. Данное обстоятельство делает привлекательным использование метода дисконтированных денежных потоков в условиях российской экономики, характеризующейся сильной изменчивостью цен на готовую продукцию, сырье, материалы и прочие компоненты, существенным образом влияющие на стоимость оцениваемого бизнеса. Еще одним аргументом, выступающим в пользу применения метода дисконтированного денежного потока, является наличие информации, позволяющей обосновать модель доходов и расходов в прогнозный период (финансовая отчетность предприятия, данные исследования рынка, ретроспективный анализ оцениваемого предприятия, позволяющий выявить тенденцию его развития и дать рекомендации по стратегии дальнейшего развития).

При составлении прогноза доходов в рамках некоторого прогнозного периода, длительность которого определяется временем стабилизации денежного потока, получаемого компанией, необходимо учитывать риск, связанный с их получением, под которым подразумевается степень неопределенности достижения в будущем ожидаемых результатов, т.е. необходимо оценить степень вероятности получения прогнозируемого денежного потока. Как известно, стоимость денежной единицы с течением времени уменьшается, т.е. для получения достоверной оценки необходимо привести будущие денежные потоки к эквивалентной текущей стоимости. Численной мерой инвестиционного риска в модели расчета методом дисконтирования, является ставка дисконтирования. По прошествии прогнозного периода бизнес способен еще приносить доход и поэтому обладает некоторой остаточной стоимостью. Сумма текущей стоимости денежных потоков в прогнозный период и текущего значения остаточной стоимости (т.е. остаточной стоимости приведенной к дате оценки) и будет равна рыночной стоимости оцениваемого предприятия (бизнеса).

В отличие от метода дисконтирования, метод капитализации предполагает, что в будущем все доходы компании будут либо одного размера, либо будут иметь постоянную величину среднегодовых темпов роста. Подобный подход, в определенной степени более прост (по сравнению с методом дисконтирования доходов), поскольку не требуется составления средне - и долгосрочных прогнозов доходов. На сегодняшний день применение капитализации используется наиболее крупными предприятиями (монополистами) или малых предприятий с относительно стабильными доходами, рынок сбыта которых устоялся и не претерпит значительных изменений в долгосрочной перспективе. 10

Итак, в оценке малого бизнеса могут использоваться обе группы методов доходного подхода. В случае если денежный поток предприятия не является стабильным, колеблется периодами целесообразно использовать метод дисконтированных денежных потоков, если же относительно стабилен - метод капитализации дохода. Иными словами, выбор того или иного метода в рамках доходного подхода делается с учетом специфики бизнеса и стабильности его денежных потоков, показателей прибыльности и эффективности работы системы сбыта.


2.3 Сравнительный подход

Сравнительный подход базируется на рыночной информации и учитывает текущие действия потенциальных продавцов и покупателей. Данный подход предусматривает использование информации о сделках купли - продажи аналогичных компаний.

Обычно сравнительный подход используется в следующих случаях:

имеется достаточное количество сопоставимых (действительно сходных с оцениваемой по наиболее важным экономическим параметрам) компаний и сделок с ними (частичными интересами в них);

имеется достаточно данных по сопоставимым компаниям (и сделкам) для проведения соответствующего финансового анализа;

имеются надежные данные о прибылях или денежных потоках как оцениваемой, так и сопоставимых компаний. 11

В рамках данного подхода используются следующие методы оценки предприятия:

метод рынка капитала основан на анализе цен реальных сделок с акциями сходных компаний;

метод сделок - основан на анализе цен приобретения контрольных или существенно значимых пакетов акций в сходных компаниях;

метод отраслевых коэффициентов - основан на специальных формулах или ценовых показателях, используемых в одной или различных отраслях. 12

В идеале, компании-аналоги действуют в той же отрасли, что и оцениваемые компании, однако, если по предприятиям данной отрасли отсутствует достаточная информация о сделках, может оказаться необходимым рассмотреть другие компании, схожие с оцениваемой компанией по таким инвестиционным характеристикам, как рынки сбыта, продукция, темпы роста, зависимость от циклических колебаний, а также по другим существенным параметрам.

Ценовая информация о компаниях-аналогах должна быть увязана с наиболее существенной финансовой информацией о каждой компании-аналоге, чтобы можно было рассчитать соответствующие оценочные коэффициенты.

Метод продаж, или метод сделок, основан на использовании цены приобретения предприятия - аналога в целом или его контрольного пакета акций. Технология применения метода продаж практически полностью совпадает с технологией методы рынка капитала. Различие заключается только в типе исходной ценовой информации: метод рынка капитала в качестве исходной использует цену одной акции, не дающей никаких элементов контроля, а метод продаж - цену контрольного или полного пакета акций, включающую премию за элементы контроля. Соответственно, метод продаж и используется для оценки полного или контрольного пакета акций предприятия.

Метод рынка капитала, или метод компании-аналога, основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. То есть, при оценке акций (бизнеса) предприятия, базой для сравнения служит цена на единичную акцию компаний-аналогов и в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций.

Сбор необходимой информации подразумевает с одной стороны, сбор данных о фактических ценах купли-продажи акций, аналогичных с акциями оцениваемой компании, а с другой стороны подбор бухгалтерской и финансовой отчетности, как оцениваемого предприятия, так и компаний-аналогов. Качество и доступность такой информации, безусловно, зависят от уровня развития фондового рынка и играют решающую роль в оценке акций (бизнеса) данным методом.

Выбор аналогичных предприятий производится путем сужения первичной (довольно широкой) выборки предприятий-аналогов. Если первичный отбор производится по достаточно общим критериям сопоставимости (отраслевая принадлежность, производимая продукция, ассортимент, объем производства), то в дальнейшем список сужается из-за отказа некоторых фирм предоставить необходимую информацию, а также из-за введения более специфичных критериев сопоставимости (уровень диверсификации производства, положение на рынке, размер, характер конкуренции, перспективы роста, финансовый риск, качество менеджмента и т.д.).

Финансовый анализ является важнейшим приемом определения сопоставимости аналогичных компаний с той, чьи акции (бизнес) оцениваются. Во - первых, с помощью финансового анализа можно определить рейтинг оцениваемой компании в списке аналогов; во - вторых, он позволяет обосновать степень доверия оценщика к конкретному виду мультипликатора в общем их числе, что в конечном счете определяет вес каждого варианта стоимости при выведении итоговой величины; в - третьих, финансовый анализ является основой для внесения необходимых корректировок, обеспечивающих увеличение сопоставимости и обоснованности окончательной стоимости оцениваемых акций (бизнеса).

Расчет оценочных мультипликаторов (коэффициентов, показывающих отношение рыночной цены предприятия или акции к финансовой базе) происходит в следующем порядке.

Определить цену акции по всем компаниям, выбранным в качестве аналога - это даст значение числителя в формуле.

Вычислить финансовую базу (прибыль, выручку от реализации, стоимость чистых активов и т.д.) либо за определенный период, либо по состоянию на дату оценки - это даст величину знаменателя.

На практике, при оценке акций (бизнеса) предприятия используются два типа мультипликаторов: интервальные и моментные. К интервальным мультипликаторам относятся:

цена / прибыль;

цена / денежный поток;

цена / дивидендные выплаты;

цена / выручка от реализации. 13

К моментным мультипликаторам относятся:

цена / балансовая стоимость активов;

цена / чистая стоимость активов. 14

Группа мультипликаторов цена / прибыль, цена / денежный поток является наиболее применяемой, так как информация о прибыли оцениваемой компании и предприятий-аналогов является наиболее доступной. Мультипликатор цена/выручка от реализации, напротив, используется редко, в основном для проверки объективности результатов, получаемых другими способами или для оценки акций (бизнеса) предприятий сферы услуг (реклама, страхование и т.п.). Другие мультипликаторы используются в зависимости от целей оценки.

Выбор величины мультипликатора является наиболее сложным этапом, требующим особенно тщательного обоснования, зафиксированного впоследствии в отчете об оценке акций (бизнеса) предприятия. Поскольку одинаковых компаний не существует, диапазон величины одного и того же мультипликатора по компаниям-аналогам бывает достаточно широк. Оценщик отсекает экстремальные величины и рассчитывает среднее значение мультипликатора по группе аналогов. Затем проводит финансовый анализ, причем для выбора величины конкретного мультипликатора использует финансовые коэффициенты и показатели, наиболее тесно связанные с данным мультипликатором по величине финансового коэффициента определяет положение (ранг) оцениваемой компании в общем списке. Полученные результаты накладываются на ряд мультипликаторов, и достаточно точно определяется величина, которая может быть использована для расчета стоимости акций (бизнеса) рассматриваемой компании.

Проделав данную процедуру с различными мультипликаторами, оценщик в зависимости от конкретных условий, целей и объекта оценки, степени доверия к той или иной информации придает каждому мультипликатору свой вес. На основе взвешивания получается итоговая величина стоимости акций (бизнеса), которая может быть взята за основу для проведения последующих корректировок.

Итак, оценка малого бизнеса - весьма актуальная проблема сегодняшнего времени. Все чаще можно встретить объявления о продаже бизнеса. Для справедливой оценки своего малого бизнеса предприниматели, как правило, не прибегают к специальным методам, тем не менее, некоторые все же являются сторонниками оценки бизнеса по средствам специальных подходов: доходного, сравнительного, затратного.

Для получения корректного результата по оценке предприятий необходимо произвести расчёт стоимости бизнеса с использованием всех трёх классических подходов, известных в теории оценки. В случае если это требование не выполняется, то результат оценки будет некорректным, а именно:

проведение процедуры оценки только способами в рамках затратного подхода позволяет оценить только затраты на создание предприятия (бизнеса). Однако нельзя игнорировать возможности приобретения будущих доходов от бизнеса, поэтому не учитывать будущие доходы от собственности (бизнеса) при её продаже неправомерно;

проведение оценки бизнеса только способом оценки будущих доходов (в рамках доходного подхода) также может быть ошибочным, в связи с тем, что когда инвестор производит финансовые вложения в предприятие, то при подведении финансового результата своих инвестиций инвестор, не учитывает те расходы, которые были произведены для достижения этого финансового результата;

оценка бизнеса на основании сравнительного подхода, без применения остальных подходов, также не корректна, поскольку необходим учёт как затрат на создание бизнеса, так и будущих доходов от оцениваемого бизнеса.


Заключение

Оценка бизнеса является инструментом, позволяющим управляющим лицам принимать решения об управлении своим бизнесом. Оценка бизнеса может производиться для различных целей: для проектного финансирования, в качестве обеспечения кредитных обязательств, для рассмотрения путей дальнейшего управления бизнесом, для купли/продажи и др.

Особую значимость освоение основ оценки бизнеса приобретает сегодня в период "трансформации" экономики и активного развития предпринимательства.

Малый бизнес - один из двигателей развития экономики нашей страны. В настоящее время не редко можно встретить объявления о купли-продажи малых предприятий, или поиске инвестора для малого бизнеса. Кроме того, и среди банков стала активно развиваться практика кредитования малого бизнеса. Отсюда вполне очевидно, что освоение основ оценки малого бизнеса - это приобретение хорошего опыта и ценных знаний для любого специалиста, стремящегося внести свой вклад в развитие страны.



В практике оценки бизнеса выделяют три подхода (затратный, доходный и сравнительный). Все они имеют свои преимущества и недостатки. Для получения корректной оценки стоимости бизнеса целесообразно прибегать к использованию сразу трех подходов. А вот выбор того или иного метода в рамках каждого из подходов должен осуществляться индивидуально, в зависимости от специфики бизнеса и особенностей выстроенных в нем бизнес-процессов.

1Об оценочной деятельности в РФ: ФЗ от 29. 07.1998 г. № 135-ФЗ (ред. от 03. 12.2011 г.).

2О развитии малого и среднего предпринимательства в РФ: ФЗ от 24. 07.2007 г. № 209-ФЗ (ред. от 06. 12.2011г.).

3О предельных значениях выручки от реализации товаров (работ, услуг) для каждой категории субъектов малого и среднего предпринимательства: Постановление Правительства РФ от 22. 07.2008 г. № 556.

4 Гражданский кодекс РФ (часть первая): ФЗ от 30. 11.1994 г. № 51-ФЗ (ред. от 06. 12.2011г.). ст. 132.

5 Гражданский кодекс РФ (часть первая): ФЗ от 30. 11.1994 г. № 51-ФЗ (ред. от 06. 12.2011г.). ст. 48.

6 Оценка бизнеса / Под ред.В.И. Есипова, Г.А. Маховиковой. СПб.: Питер, 2010. с. 127.

7 Оценка бизнеса / Под ред.В.И. Есипова, Г.А. Маховиковой. СПб.: Питер, 2010. с. 129.

8 Оценка бизнеса / Под ред.В.И. Есипова, Г.А. Маховиковой. СПб.: Питер, 2010. с. 131.

9 Оценка бизнеса / Под ред.В.И. Есипова, Г.А. Маховиковой. СПб.: Питер, 2010. с. 131.

10 Просветов Г.И. Оценка бизнеса. Задачи и решения. М.: Юнити-Дана, 2008. с. 85.

11 Балакин В.В., Григорьев В.В. Основы оценки бизнеса. М.: Финикс, 2009. с. 94.

12 Оценка бизнеса / Под ред.В.И. Есипова, Г.А. Маховиковой. СПб.: Питер, 2010. с. 133.

13 Оценка бизнеса / Под ред.В.И. Есипова, Г.А. Маховиковой. СПб.: Питер, 2010. с. 134.

14 Там же. с. 134.


с. 1